四、在俄羅斯的外資企業(yè)業(yè)績和投資環(huán)境評估
(一)企業(yè)投資效益增長
俄羅斯政府外國投資咨詢常設(shè)委員會與俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展和貿(mào)易部已連續(xù)3年對在俄羅斯投資的155家跨國公司負責實施投資戰(zhàn)略的高層領(lǐng)導(dǎo)就投資環(huán)境進行調(diào)查。調(diào)查結(jié)果表明,目前俄羅斯仍屬于高回報和高風(fēng)險并存的投資市場,但投資者對俄投資的高回報率仍有較大信心。與20世紀90年代和幾年前相比,外資在俄投資效益大大增長。從近年來在俄跨國公司的贏利和銷售額指標看,其業(yè)務(wù)發(fā)展都非常順利。2004年,90%以上的在俄跨國公司銷售額增長了10%或10%以上;75%的公司利潤增長了10%;80%的公司宣布,最近兩年已經(jīng)成功地實現(xiàn)了投資俄羅斯的預(yù)期目標。盡管2006年出現(xiàn)“薩哈林-2號”項目風(fēng)波,但對俄投資環(huán)境持積極態(tài)度的公司仍比2005年大大增加。50%的公司稱其銷售額增長了30%;25%的公司利潤增長了30%;94%的公司打算繼續(xù)擴大在俄業(yè)務(wù);91%的公司打算在最近3年間增加在俄投資。
(二)俄投資環(huán)境的新變化
最近5年,影響俄羅斯市場投資吸引力的因素與轉(zhuǎn)軌期間相比有明顯變化,除“市場規(guī)模和容量大、豐富的資源和高科技潛力、高素質(zhì)和相對便宜的勞動力”等不變因素外,經(jīng)濟的高速增長和還貸能力都被視為正面的因素。
在對投資環(huán)境的調(diào)查中,有51%的公司認為,投資環(huán)境得到改善;14%的公司認為,投資環(huán)境惡化;27%的公司認為,沒有變化。它們認為有五大正面因素和五大負面因素影響其對俄投資決策。正面因素包括:俄國內(nèi)市場容量(90%)、俄經(jīng)濟快速增長(82%)、干部資源(57%)、政治穩(wěn)定(48%)和宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定(46%)。負面因素包括:行政壁壘(84%)、腐敗(78%)、立法不完善和自相矛盾(71%)、法律解釋和執(zhí)行的隨意性(67%)、對侵害性和不道德商業(yè)行為缺乏保障(39%)。
表1 1997~2001年在俄外資的投資收益 (單位:億美元)
年份 1997 1998 1999 2000 2001
外國投資總額 122.95 117.73 95.60 109.58 142.58
投資收益總額 3.896 — 0.701 0.876 2.347
直接投資收益 0.506 — 0.450 0.502 1.213
其中:
再投資收益 0.296 — 0.329 0.208 0.589
分配收益 0.210 — 0.121 0.294 0.624
間接投資收益 0.376 — 0.005 0.024 0.023
其他投資收益 3.014 — 0.246 0.350 1.111
資料來源:俄羅斯政府經(jīng)濟行情中心:《俄羅斯的外國投資》。
表2 跨國公司在對俄、中、印、巴和其他發(fā)展中國家投資風(fēng)險比較(%)
(認為俄羅斯比其他國家投資風(fēng)險高的公司比重)
年份 2005 2006
中國 48 41
印度 57 44
巴西 59 44
其他發(fā)展中國家 54 35
資料來源:根據(jù)俄羅斯政府外國投資咨詢常設(shè)委員會2006年報告《作為投資對象的俄羅斯》數(shù)據(jù)整理。
在分析“入世”因素對俄投資環(huán)境的影響時,有57%的被調(diào)查公司認為,俄“入世”將對其在俄業(yè)務(wù)帶來非常積極的影響;31%的公司認為,這種積極影響不是很大;12%的公司認為不會產(chǎn)生任何影響。
在對國家風(fēng)險進行評估時,2005年,54%的公司認為,俄存在高投資風(fēng)險。2006年這一比重降至35%。在與中國、印度、巴西和其他發(fā)展中國家市場投資風(fēng)險進行比較時,2005年,這些公司認為,在俄投資風(fēng)險高于在金磚四國中其他三國。2006年持這一看法的公司比重在下降,認為俄羅斯與中國、印度和巴西同樣保持積極增長。74%被調(diào)查的公司認為,俄政府吸引外國直接投資的政策與中國、印度、巴西、波蘭、愛沙尼亞和西班牙等國相比還遠未奏效。
在對未來投資領(lǐng)域進行的分析中,CFA全球標準投資研究所2006年10月30日~11月9日在更大范圍(750人)進行了追蹤調(diào)查,結(jié)果見下圖。
未來3年俄羅斯市場最具增長潛力部門的問卷調(diào)查結(jié)果
資料來源:CFA全球標準投資研究所。
調(diào)查結(jié)果表明,與大多數(shù)新興市場一樣,銀行業(yè)和金融保險業(yè)、零售業(yè)、服務(wù)業(yè)和公共飲食業(yè)、石油天然氣、電力和節(jié)能、建筑業(yè)是俄未來投資增長潛力最大的部門。而重型機器制造業(yè)、汽車制造業(yè)、傳媒業(yè)不為投資者看好。
被調(diào)查公司的總體結(jié)論是,俄羅斯的投資環(huán)境既不是想象的那么差,也沒有所希望的那么好。
(三)俄民眾對外資的認知態(tài)度
耐人尋味的是近年來俄羅斯國內(nèi)對外資進入的態(tài)度。2006年10月國際運籌學(xué)聯(lián)合會和全俄輿情研究中心進行的聯(lián)合調(diào)查表明,俄國內(nèi)對外資進入大多持消極態(tài)度。對戰(zhàn)略性資源產(chǎn)業(yè),如石油和天然氣部門,在被調(diào)查的四組人群中有50%以上的人表示,絕對不允許外資進入。對其他一些資源性產(chǎn)業(yè),如電力、煤炭和資源開發(fā)、森林工業(yè)等部門,在被調(diào)查的人群中絕大多數(shù)普通民眾表示,絕對不允許外資進入。對加工制造業(yè),如食品工業(yè)、汽車制造業(yè)、航空制造業(yè)、軍工綜合體以及建筑業(yè),傳媒、投資—金融領(lǐng)域及政府部門的專家認為允許外資100%進入的人數(shù)比重大大超過普通民眾(見表3)。這表明,俄羅斯政府加強對戰(zhàn)略性資源部門控制的做法有相當?shù)纳鐣A(chǔ)。