首提股市匯市波動(dòng)：專(zhuān)家稱(chēng)指數(shù)并非監(jiān)管目標(biāo)函數(shù)

在權(quán)威人士看來(lái)，要避免把今年伊始發(fā)生的股市匯市動(dòng)蕩這種“超調(diào)”行為，簡(jiǎn)單理解成只是投機(jī)帶來(lái)的短期波動(dòng)，而要從整個(gè)金融市場(chǎng)的內(nèi)在脆弱性上找原因。其中，高杠桿是“原罪”，是金融高風(fēng)險(xiǎn)的源頭，在高杠桿背景下，匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)等都會(huì)上升，處理不好，小事會(huì)變成大事。

談及高杠桿時(shí)，權(quán)威人士用形象的比喻明確，樹(shù)不能長(zhǎng)到天上，高杠桿必然帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)，控制不好就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，甚至讓老百姓儲(chǔ)蓄泡湯。這么一比較，就知道工作的著力點(diǎn)應(yīng)該放在哪兒，就知道不能也沒(méi)必要用加杠桿的辦法硬推經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

這也向外界明確，當(dāng)前的股市首要任務(wù)是恢復(fù)，恢復(fù)包括一方面是基礎(chǔ)性制度建設(shè)的完善，另一方面就是打擊內(nèi)幕交易和股價(jià)操縱等違法行為。這正是這幾個(gè)月內(nèi)證監(jiān)會(huì)集中精力在做的事情。

深圳一大型私募總經(jīng)理認(rèn)為，從監(jiān)管層面來(lái)看，要強(qiáng)化監(jiān)管，而指數(shù)不再是監(jiān)管的范圍，要防止股市的異常波動(dòng)影響流動(dòng)性和金融安全。也就是說(shuō)，監(jiān)管層主要是要強(qiáng)化監(jiān)管，防止異常波動(dòng)，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，股市漲跌、指數(shù)波動(dòng)不再是主要監(jiān)管目標(biāo)。從這個(gè)思路來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)的監(jiān)管將持續(xù)加強(qiáng)，而只有先把制度建設(shè)好，投資者的信心才會(huì)得到恢復(fù)，市場(chǎng)期望的健康市自然水到渠成。

管清友也認(rèn)為，對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，指數(shù)的漲跌不應(yīng)在金融監(jiān)管之列，主要是強(qiáng)調(diào)制度的建設(shè)，打擊非法操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易等行為。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，權(quán)威人士上述觀點(diǎn)驗(yàn)證了中國(guó)貨幣寬松周期結(jié)束，“在股市短期調(diào)整之后，隨著長(zhǎng)期企業(yè)盈利的改善，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率長(zhǎng)期不變，股市將進(jìn)入健康牛。”

至于匯市，權(quán)威人士提及，匯市要立足于提高貨幣政策自主性、發(fā)揮國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，在保持匯率基本穩(wěn)定的同時(shí)，逐步形成以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、雙向浮動(dòng)、有彈性的匯率運(yùn)行機(jī)制。

管清友表示，這意味著人民幣的強(qiáng)勢(shì)或弱勢(shì)應(yīng)該更多反映市場(chǎng)供求，在防止劇烈波動(dòng)的同時(shí)允許雙向波動(dòng)，但是匯率的漲跌也不應(yīng)該成為匯率政策的主要目標(biāo)函數(shù)。