【光明論壇】

作者：劉津宇（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)金融學(xué)院教授、投資系主任）廖江珊（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)金融學(xué)院博士生）

在日前召開(kāi)的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布一攬子金融政策，支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期，備受各界關(guān)注。

這套金融政策“組合拳”涵蓋貨幣政策、金融監(jiān)管與資本市場(chǎng)制度建設(shè)3個(gè)核心維度。其中，貨幣政策部分強(qiáng)調(diào)數(shù)量調(diào)節(jié)、價(jià)格引導(dǎo)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化相結(jié)合，具體包括降準(zhǔn)、利率調(diào)整及結(jié)構(gòu)性工具完善等10項(xiàng)核心舉措。金融監(jiān)管層面涉及8項(xiàng)制度性安排，針對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)ΠY施策，著力增強(qiáng)金融資源配置的精準(zhǔn)性與抗壓能力。資本市場(chǎng)方面則聚焦打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，促進(jìn)股權(quán)市場(chǎng)估值修復(fù)，穩(wěn)固投資者預(yù)期，進(jìn)而與其他兩個(gè)維度形成合力，更好地發(fā)揮市場(chǎng)各參與方的穩(wěn)市功能。

該一攬子政策系統(tǒng)性強(qiáng)、覆蓋面廣、傳導(dǎo)路徑清晰，充分體現(xiàn)了新時(shí)期我國(guó)在金融政策構(gòu)架、工具創(chuàng)新和宏觀調(diào)控范式設(shè)計(jì)上的前瞻性思考，對(duì)推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展、高效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重要意義，將為提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛能和韌性注入更多動(dòng)能。

黨的十八大以來(lái)，以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視金融工作，我國(guó)逐步建成了具有一定國(guó)際影響力和話語(yǔ)權(quán)的現(xiàn)代化金融系統(tǒng)。當(dāng)前，我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)的總規(guī)模居全球第一位，股票、債券、保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模居全球第二位，在引導(dǎo)全球資本流動(dòng)、向世界傳遞發(fā)展中國(guó)家資本市場(chǎng)成長(zhǎng)邏輯等方面扮演著不可替代的角色。

不過(guò)也要清醒地看到，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨結(jié)構(gòu)性與周期性因素疊加的復(fù)雜局面，再加之國(guó)際環(huán)境復(fù)雜性和不確定性持續(xù)上升，要求我們持續(xù)深化金融改革、推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展。這不僅是新發(fā)展階段中國(guó)特色金融市場(chǎng)建設(shè)的關(guān)鍵任務(wù)，也是我國(guó)在更大范圍、更深層次和更寬領(lǐng)域上推進(jìn)開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)全面布局、構(gòu)建中國(guó)式現(xiàn)代化金融體系的活力之源。

面對(duì)復(fù)雜形勢(shì)，提升政策協(xié)同性、連貫性和透明度，展現(xiàn)了中央堅(jiān)定不移推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的戰(zhàn)略定力，重塑了市場(chǎng)對(duì)政策導(dǎo)向與經(jīng)濟(jì)前景的認(rèn)知，并形成了金融體系抵御外部沖擊的韌性。綜觀國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，以市場(chǎng)化、法治化為導(dǎo)向的金融市場(chǎng)制度建設(shè)包括兩個(gè)關(guān)鍵發(fā)力點(diǎn)：一是“強(qiáng)根基”，優(yōu)化多層次、長(zhǎng)期限、風(fēng)險(xiǎn)適配的金融資金供給結(jié)構(gòu)，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；二是“筑監(jiān)管”，擴(kuò)大金融監(jiān)管半徑，構(gòu)建與高質(zhì)量發(fā)展需求相適應(yīng)的強(qiáng)大風(fēng)險(xiǎn)防控系統(tǒng)和動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制。

“強(qiáng)根基”與“筑監(jiān)管”的實(shí)現(xiàn)，有賴于貨幣、監(jiān)管與市場(chǎng)三大政策體系的協(xié)同發(fā)力。金融系統(tǒng)各部門的政策取向、操作邏輯的自洽，以及各項(xiàng)政策傳導(dǎo)鏈條的暢通，能夠?yàn)榻鹑趯?shí)現(xiàn)質(zhì)量導(dǎo)向轉(zhuǎn)型提供堅(jiān)實(shí)支撐與持續(xù)動(dòng)力，形成兼具總量調(diào)節(jié)與結(jié)構(gòu)引導(dǎo)功能的政策“組合拳”。

具體來(lái)說(shuō)，一是降成本，通過(guò)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、引導(dǎo)利率下行，強(qiáng)化對(duì)高質(zhì)量企業(yè)精準(zhǔn)滴灌與制度松綁的政策信號(hào)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，緩解小微企業(yè)融資約束。二是穩(wěn)預(yù)期，推動(dòng)耐心資本持續(xù)入市并更好地發(fā)揮“壓艙石”功能，緩沖市場(chǎng)的過(guò)度波動(dòng)并提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)容忍度，提升金融系統(tǒng)韌性，從而長(zhǎng)效鞏固投資者預(yù)期。三是調(diào)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮金融資源配置的引導(dǎo)效能，擴(kuò)大對(duì)科技、消費(fèi)、普惠和養(yǎng)老等領(lǐng)域再貸款與增信需求的響應(yīng)速度，在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)盤活低效金融資源，提升資金使用效率，對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略形成有效支撐，推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

總體而言，金融體系各部門構(gòu)建“政策信號(hào)—市場(chǎng)預(yù)期—資源配置”的聯(lián)動(dòng)模式，是我國(guó)推進(jìn)金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)，其意義不言而喻。通過(guò)做實(shí)做深金融政策協(xié)同，在時(shí)間維度上，能夠兼顧鞏固市場(chǎng)信心的短期訴求和增加金融有效供給的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)；在空間維度上，能夠?qū)崿F(xiàn)宏觀逆周期調(diào)控與微觀結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間的有機(jī)平衡，以及總量調(diào)節(jié)與結(jié)構(gòu)引導(dǎo)的雙重目標(biāo)協(xié)調(diào)，推動(dòng)我國(guó)金融治理能力現(xiàn)代化由被動(dòng)型風(fēng)險(xiǎn)防御轉(zhuǎn)向以協(xié)調(diào)性、適應(yīng)性為特征的主動(dòng)型治理階段，最終為金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)提供必要的制度支撐。金融體系各部門統(tǒng)籌施策的有效嘗試，也將逐步推動(dòng)我國(guó)宏觀調(diào)控體系步入更具協(xié)調(diào)性、目標(biāo)性與戰(zhàn)略彈性的高級(jí)階段，全力鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的基本面，這又將進(jìn)一步為金融系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)質(zhì)量導(dǎo)向轉(zhuǎn)型提供堅(jiān)實(shí)支撐，從而形成良性循環(huán)。

《光明日?qǐng)?bào)》（2025年05月16日 02版）