證券時(shí)報(bào)記者 程丹

政策暖風(fēng)再度吹向并購重組。近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，在簡化審核程序、創(chuàng)新交易工具、提升監(jiān)管包容度等方面進(jìn)行了優(yōu)化，從更大力度和程度層面激發(fā)并購重組積極性，賦能上市公司高質(zhì)量發(fā)展，有望進(jìn)一步提高資本市場運(yùn)行效能，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)注入更強(qiáng)動(dòng)力。

以新“國九條”為始，A股掀起新一輪并購重組潮，“瞄準(zhǔn)”并購重組的上市公司名單持續(xù)拉長。半年多來，上市公司累計(jì)披露資產(chǎn)重組超1400單，其中重大資產(chǎn)重組超160單，產(chǎn)業(yè)整合與轉(zhuǎn)型升級(jí)的趨勢更加肯定，提升上市公司質(zhì)量、增厚投資者回報(bào)的目標(biāo)更加明確。清晰的并購脈絡(luò)背后有著多方的助力：以“并購六條”為代表的一系列政策供給是核心驅(qū)動(dòng)力；資本、技術(shù)與全球化共振，客觀要求以“硬科技”為核心的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上下游整合；私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資基金在并購市場中的影響力正不斷增大；跨境并購的回暖以及對(duì)外開放的持續(xù)推進(jìn)，為市場帶來更多機(jī)遇。上市公司不再一味追求短期股價(jià)上漲，而是逐步轉(zhuǎn)向聚焦長期發(fā)展和產(chǎn)業(yè)邏輯。

并購市場需求量的增加，對(duì)支持政策的呼喚聲漸起。此次并購新規(guī)就是響應(yīng)市場訴求，以激活并購重組市場活力為核心目標(biāo)，對(duì)“并購六條”各項(xiàng)措施的全面落地，是監(jiān)管部門穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期一系列政策組合拳的關(guān)鍵落子。

制度設(shè)計(jì)上，并購新規(guī)創(chuàng)新性地推出了多個(gè)“首次”，如首次建立簡易審核程序、首次調(diào)整發(fā)行股份購買資產(chǎn)的監(jiān)管要求、首次建立分期支付機(jī)制、首次引入私募基金“反向掛鉤”安排等，降低并購重組的制度性成本，極大壓縮審核流程，吸引更多市場主體參與，讓資本市場在資源配置中發(fā)揮更大效能，提高對(duì)財(cái)務(wù)狀況變化、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管包容度，調(diào)整支付機(jī)制保障上市公司利益，讓政策更貼合市場實(shí)際情況，避免“用一把尺子量所有交易”。同時(shí)，強(qiáng)化政策協(xié)同，并購新規(guī)既與新《公司法》銜接進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，還與交易所相應(yīng)配套規(guī)則聯(lián)合發(fā)力，釋放“1+1＞2”的協(xié)同效應(yīng)，鼓勵(lì)更多“好公司”推出“好方案”。

當(dāng)然，活躍并購重組并不等于放松監(jiān)管，在激發(fā)市場活力的同時(shí)，也需要對(duì)交易中存在的各類違法行為予以嚴(yán)厲打擊，并購新規(guī)強(qiáng)化信息披露、中介機(jī)構(gòu)核查以及嚴(yán)肅追責(zé)等配套措施，確保市場交易規(guī)范有序，以嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管推動(dòng)并購重組在高質(zhì)量軌道上穩(wěn)健前行。