人民網(wǎng)北京1月30日電 （呂騫）不到3個月時間，市場各方期待已久的科創(chuàng)板終于揭開面紗。30日晚間，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》、《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等6項配套規(guī)則。
新的上市條件、新的審核流程、新的投資者門檻、新的交易制度、新的中介生態(tài)、新的監(jiān)管理念…作為證監(jiān)會2019年九項重點工作部署之首，科創(chuàng)板此次在基礎(chǔ)制度方面改革亮點頗多。
新的上市條件：虧損、“同股不同權(quán)”、紅籌企業(yè)均可上市
證監(jiān)會發(fā)布的《實施意見》強(qiáng)調(diào)，在上交所新設(shè)科創(chuàng)板，堅持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。重點支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費，推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。
《實施意見》指出，科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點，設(shè)置多元包容的上市條件，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市?？苿?chuàng)板相應(yīng)設(shè)置投資者適當(dāng)性要求，防控好各種風(fēng)險。
新的審核流程：交易所先審核 證監(jiān)會再注冊
“上交所負(fù)責(zé)科創(chuàng)板發(fā)行上市審核，中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)科創(chuàng)板股票發(fā)行注冊。”《實施意見》指出，證監(jiān)會將加強(qiáng)對上交所審核工作的監(jiān)督，并強(qiáng)化新股發(fā)行上市事前事中事后全過程監(jiān)管。
在審核時間上，監(jiān)管人士預(yù)估，包括中介機(jī)構(gòu)答復(fù)問詢函、現(xiàn)場核查等時間在內(nèi)，在交易所審核的時間約為6-9個月。此后，證監(jiān)會將在20個工作日內(nèi)做出是否準(zhǔn)予注冊的決定。
新的投資者門檻：50萬資金 證券交易滿24個月
“科創(chuàng)企業(yè)商業(yè)模式較新、業(yè)績波動可能較大、經(jīng)營風(fēng)險較高，需要投資者具備相應(yīng)的投資經(jīng)驗、資金實力、風(fēng)險承受能力和價值判斷能力。”由此，上交所要求，個人投資者參與科創(chuàng)板股票交易，證券賬戶及資金賬戶的資產(chǎn)不低于人民幣50萬元并參與證券交易滿24個月。未滿足適當(dāng)性要求的投資者，可通過購買公募基金等方式參與科創(chuàng)板。
新的交易制度：漲跌幅放寬至20% 盤后也可交易
“科創(chuàng)企業(yè)具有投入大、迭代快等固有特點，股票價格容易發(fā)生較大波動。”為此，上交所在總結(jié)現(xiàn)有股票交易漲跌幅制度實施中的利弊得失基礎(chǔ)上，將科創(chuàng)板股票的漲跌幅限制放寬至20%。此外，為盡快形成合理價格，新股上市后的前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制。
競價交易結(jié)束后，投資者可通過收盤定價委托，按照收盤價買賣股票的交易方式。“這可以滿足投資者在競價撮合時段之外以確定性價格成交的交易需求，也有利于減少被動跟蹤收盤價的大額交易對盤中交易價格的沖擊。”
為了提高市場定價效率，著力改善“單邊市”等問題，科創(chuàng)板將優(yōu)化融券交易機(jī)制，科創(chuàng)板股票自上市后首個交易日起可作為融券標(biāo)的，且融券標(biāo)的證券選擇標(biāo)準(zhǔn)將與主板A股有所差異。
此外，科創(chuàng)板還調(diào)整和優(yōu)化了微觀機(jī)制安排。包括調(diào)整單筆申報數(shù)量要求，不再要求單筆申報數(shù)量為100股及其整倍數(shù)，對于市價訂單和限價訂單，規(guī)定單筆申報數(shù)量應(yīng)不小于200股，可按1股為單位進(jìn)行遞增；市價訂單單筆申報最大數(shù)量為5萬股，限價訂單單筆申報最大數(shù)量為10萬股。
新的中介生態(tài)：市場化發(fā)行承銷 券商自有資金跟投
“新股發(fā)行價格、規(guī)模、節(jié)奏等主要通過市場化方式?jīng)Q定，同時強(qiáng)化市場有效約束。”上交所表示，科創(chuàng)板將建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的市場化詢價、定價和配售機(jī)制，鼓勵戰(zhàn)略投資者和發(fā)行人高管、核心員工參與新股發(fā)售，進(jìn)一步發(fā)揮券商在發(fā)行承銷中的作用。
具體而言，科創(chuàng)板取消了直接定價方式，全面采用市場化的詢價定價方式，首次公開發(fā)行詢價對象限定在證券公司、基金公司等七類專業(yè)機(jī)構(gòu)；配售方面，將網(wǎng)下初始發(fā)行比例調(diào)高10%，并降低網(wǎng)下初始發(fā)行量向網(wǎng)上回?fù)艿牧Χ?，回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例將不少于60%，以強(qiáng)化網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者報價約束，引導(dǎo)各類投資者理性參與。
在戰(zhàn)略配售上，科創(chuàng)板允許首次公開發(fā)行股票數(shù)量在1億股以上的發(fā)行人進(jìn)行戰(zhàn)略配售；不足1億股、戰(zhàn)略投資者獲得配售股票總量不超過首次公開發(fā)行股票數(shù)量20%的，也可以進(jìn)行戰(zhàn)略配售；允許發(fā)行人高管與員工通過專項資產(chǎn)管理計劃，參與發(fā)行人股票戰(zhàn)略配售。
值得注意的是，保薦券商須通過子公司使用自有資金進(jìn)行跟投，跟投比例為2%至5%，鎖定期兩年。”在聲譽(yù)約束和合規(guī)約束之外，通過利益約束來鼓勵投行挖掘優(yōu)質(zhì)公司資源。”相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
新的監(jiān)管理念：信息披露為核心 從嚴(yán)退市
注冊制下的發(fā)行上市審核，在關(guān)注相關(guān)發(fā)行條件和上市條件的基礎(chǔ)上，將以信息披露為重點，更加強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，更加注重信息披露質(zhì)量，切實保護(hù)好投資者權(quán)益。
據(jù)悉，交易所將著重從投資者需求出發(fā)，從信息披露充分性、一致性和可理解性角度開展審核問詢，督促發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)真實、準(zhǔn)確、完整地披露信息。此外，交易所還將推進(jìn)審核公開透明、壓嚴(yán)壓實中介責(zé)任、加強(qiáng)事前事中事后全過程監(jiān)管。
在科創(chuàng)板退市制度的設(shè)計中，“標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)，程序更嚴(yán)，執(zhí)行更嚴(yán)。”
其中，科創(chuàng)板將簡化退市環(huán)節(jié)，取消暫停上市和恢復(fù)上市程序，對應(yīng)當(dāng)退市的企業(yè)直接終止上市，避免重大違法類、主業(yè)“空心化”的企業(yè)長期滯留市場，擾亂市場預(yù)期和定價機(jī)制。壓縮退市時間，觸及財務(wù)類退市指標(biāo)的公司，第一年實施退市風(fēng)險警示，第二年仍然觸及將直接退市。不再設(shè)置專門的重新上市環(huán)節(jié)，已退市企業(yè)如果符合科創(chuàng)板上市條件的，可以按照股票發(fā)行上市注冊程序和要求提出申請、接受審核，但因重大違法強(qiáng)制退市的，不得提出新的發(fā)行上市申請，永久退出市場。
對于現(xiàn)行退市制度執(zhí)行中，個別主業(yè)“空心化”企業(yè)通過實施不具備商業(yè)實質(zhì)的交易，粉飾財務(wù)數(shù)據(jù)，規(guī)避退市指標(biāo)的問題，科創(chuàng)板退市制度特別規(guī)定，如果上市公司營業(yè)收入主要來源于與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的貿(mào)易業(yè)務(wù)或者不具備商業(yè)實質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易收入，有證據(jù)表明公司已經(jīng)明顯喪失持續(xù)經(jīng)營能力，將按照規(guī)定的條件和程序啟動退市。
