撥開中國經(jīng)濟增長迷霧之后，我們正面臨如何找到保持7%有效增速的持續(xù)支撐條件，如何應(yīng)對免疫力顯著降低的體系性經(jīng)濟風(fēng)險兩大系統(tǒng)性難題。中國經(jīng)濟在底部停留的時間取決于經(jīng)濟體制改革的進展程度以及內(nèi)生性技術(shù)進步的動力轉(zhuǎn)換速度。唯有當(dāng)有效經(jīng)濟增長成為中國經(jīng)濟發(fā)展常態(tài)，且基于這種增長路徑的財富積累能有序轉(zhuǎn)化為民生福利，即“物價不漲工資漲”，“底線安全有保障”，中國經(jīng)濟才有望在提高系統(tǒng)性免疫力的同時，迎來新一輪增長周期。

中國經(jīng)濟今年前兩個月差強人意的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺之后，國際投行下調(diào)2014年的中國經(jīng)濟增長預(yù)期，是非常自然的邏輯安排，無須過多解讀。

相較于中國政府給出的7.5%GDP增速，高盛近日給出7.3%，蘇格蘭皇家銀行給出7.7%以及美國銀行給出的7.2%經(jīng)濟增長預(yù)期，本身并無太多指標意義，多半是上述投資銀行的分析師們根據(jù)自己的行為偏好在辦公室電腦里敲出來的數(shù)字而已。如果中國經(jīng)濟在2014年的經(jīng)濟增長速度與他們中任何一家的預(yù)測最終一致，大概也只能說明在巧合之余背后的細致研究付出。

充分的信息與準確的數(shù)據(jù)是理性決策的前提，在信息披露渠道日趨多元的時代，在中國經(jīng)濟的基本面信息早已被立體化解剖的今天，要預(yù)測中國經(jīng)濟的短期增速，本身并無太多技術(shù)難度。誰都知道，中國經(jīng)濟在逐步告別人口紅利、“入世”紅利和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移紅利之后，中長期增長動力肯定將會面臨更多不確定性。中國經(jīng)濟長期以來高速行駛的列車在未來某個時候出現(xiàn)增長疲勞，也是非常自然的現(xiàn)象。所謂未來二、三十年中國經(jīng)濟還將保持9%左右的高速增長的樂觀預(yù)測，盡管是某些經(jīng)濟學(xué)家或者市場人士的樂觀期許，但真實世界一般不會兌現(xiàn)這種過于靜態(tài)脫離基本面的假定。

今日中國的經(jīng)濟增長基數(shù)早已不是1985年左右的3000億美元規(guī)模了，而是較之以前擴大了30倍以上。從先行工業(yè)化國家的增長歷史來看，顯然，中國經(jīng)濟若要在2044年前繼續(xù)保持高速增長，肯定是不可能的任務(wù)。即便要達到未來30年年均4%的經(jīng)濟增速，也是超高難度命題。

中國經(jīng)濟在撥開增長的迷霧之后，目前面臨的兩大系統(tǒng)性難題是：如何找到保持7%有效增速的持續(xù)支撐條件，如何應(yīng)對免疫力顯著降低的體系性經(jīng)濟風(fēng)險。

現(xiàn)在回過頭來看，我國在人均收入水平尚處于中下等階段時就過早地進入資本深化過程，沒能充分利用豐富的勞動力資源來更加有效地發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)，以致在技術(shù)進步與技術(shù)應(yīng)用方面進展相對滯后，經(jīng)濟增長主要依靠大量資本投入、大量資源消耗。導(dǎo)致全要素生產(chǎn)率（TEP）在1995年以后就處于低增長期。盡管從人力資源供給的角度來看，最樂觀的估計是未來15年，我國廣大農(nóng)村地區(qū)仍會每年向工業(yè)部門轉(zhuǎn)移600萬至700萬的產(chǎn)業(yè)工人，但根據(jù)人口經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)測，人口紅利的轉(zhuǎn)變節(jié)點將會在2015年出現(xiàn)，未來20年，我國的老齡化現(xiàn)象將變得非常嚴重。另一方面，在經(jīng)濟向人均3000美元階段邁進的關(guān)鍵時期，政府在高度依賴投資和出口的同時，未能及時實現(xiàn)增長動力的切換。結(jié)果，盡管成績毋庸置疑，但宏觀經(jīng)濟風(fēng)險不斷累積以及經(jīng)濟內(nèi)外失衡持續(xù)加劇卻是不爭的事實。如今，偏好投資和出口而消費受到嚴重抑制的增長模式越來越成為中國經(jīng)濟持續(xù)均衡增長的負擔(dān)。我國也許能在5年內(nèi)將經(jīng)濟規(guī)模做大到與美國比肩的水平。但業(yè)已出現(xiàn)的部分領(lǐng)域突出問題，卻使我們不能不格外警惕可能遭遇的諸多風(fēng)險。若繼續(xù)放任在制造業(yè)基礎(chǔ)不很鞏固且金融體系并不健全的情況下，就將經(jīng)濟發(fā)展的著力點放在風(fēng)險極大的房地產(chǎn)領(lǐng)域，繼續(xù)放任地方政府飲鴆止渴式的增長邏輯，不切實加大金融風(fēng)險管控（包括對以往是監(jiān)管灰色地帶的影子銀行的風(fēng)險管控），則不僅難以實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的真正轉(zhuǎn)型，亦很難承受得起一場大規(guī)模的金融危機的沖擊。

再換個角度看，今日我國經(jīng)濟改革進程中面臨的系統(tǒng)性經(jīng)濟與金融風(fēng)險，也為富有擔(dān)當(dāng)感的新一屆政府提供了解決深層次問題的難得機會。從經(jīng)濟發(fā)展的機理來看，處于“U”型經(jīng)濟周期的中國經(jīng)濟，在底部停留的時間取決于經(jīng)濟體制改革的進展程度以及內(nèi)生性技術(shù)進步的動力轉(zhuǎn)換速度。唯有當(dāng)有效經(jīng)濟增長成為中國經(jīng)濟發(fā)展常態(tài)，且基于這種增長路徑的財富積累能有序轉(zhuǎn)化為民生福利，即“物價不漲工資漲”，“底線安全有保障”，中國經(jīng)濟才有望在提高系統(tǒng)性免疫力的同時，迎來新一輪增長周期。

綱舉才能目張，決策層唯有以好的市場經(jīng)濟秩序為參照系，以時不我待的決心全面推進系統(tǒng)性改革，不能再貽誤時機，加快經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，才能真正突破中長期發(fā)展瓶頸。

因此，既然全面改革的核心方向是市場化，那就應(yīng)堅持更加徹底的市場化改革——政府放權(quán)、國企放棄壟斷、市場準入放開、銀行信貸取消歧視、取消各種投資限制、取消重要商品的進口配額等，政府應(yīng)全力擴大競爭性投資領(lǐng)域，讓民間資本參與投資，在提高投資效率的同時也會提供更多就業(yè)機會。

中國經(jīng)濟要在更高層級上啟動新一輪增長周期，亟須在去杠桿化的同時，以要素價格市場化改革及配套的政府管理體制改革為突破口，使得市場在資源配置中的行為空間受到切實保護，讓政府規(guī)制真正成為構(gòu)建競爭性市場體系的切實保障。要提高經(jīng)濟的系統(tǒng)性免疫能力，既要對經(jīng)濟肌體進行全面體檢，找出病灶，更有賴于以金融體系和要素價格改革為突破口，切實化解民營資本發(fā)展的瓶頸，實現(xiàn)要素資源的市場化配置。中國目前已處于工業(yè)化的中后期階段，保持較高的投資率盡管有其合理性，但投資結(jié)構(gòu)不合理與投資效率低是兩大弊病，另一方面，龐大的民間資本卻因為市場準入限制難覓合適的投資領(lǐng)域。為了使宏觀領(lǐng)域的政策改革能夠更好地反映出資源的稀缺性，政府亟須消除土地、資本、勞動力和能源等價格方面的扭曲，改變由行政機關(guān)定價或者受行政機關(guān)影響的定價機制，真正做到由市場來決定價格，反映這些要素的機會成本。

一言以蔽之，“制度紅利”，只有靠改革來創(chuàng)造，而在中國經(jīng)濟步入系統(tǒng)性低免疫周期的時候，改革的安排不能過于局限在短期目標和個別目標上，更應(yīng)關(guān)注系統(tǒng)性的戰(zhàn)略目標和系統(tǒng)風(fēng)險。（作者系上海外國語大學(xué)國際金融貿(mào)易學(xué)院院長）